سيواجه كيفن وارش لحظة حاسمة في أسابيعه الأولى رئيساً لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. حيث قد تكشف توقعات مخطط النقاط، الذي سيصدر في اجتماع يونيو المقبل، للرئيس دونالد ترمب والعالم عمّا إذا كان وارش متساهلاً بشأن أسعار الفائدة كما يأمل ترمب، أم إنه سينضم إلى التيار السائد في تفكير الاحتياطي الفيدرالي.
هذا المخطط، الذي يمثل توقعات المسؤولين لأسعار الفائدة، قد يكون الخيط الذي يكشف للرئيس ترمب عمّا إذا كان وارش سيتبنى نهجاً حمائمياً كما يأمل الرئيس، أم إنه سيذوب في التيار العام للاحتياطي الفيدرالي الذي لطالما انتقده ترمب. هذا إذا قدّم توقعاته بشأن أسعار الفائدة أصلاً.
بإمكان وارش الانسحاب، وهو مخرج يُمكنه استخدامه لإخفاء آرائه بشأن أسعار الفائدة، على الأقل خلال الأشهر الأولى من توليه منصب كبير صانعي السياسات في البنك المركزي. الذي اختاره رئيسٌ أوضح أنه يتوقع انخفاض تكاليف الاقتراض.
قال جيمس بولارد، الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس العميد الحالي لكلية ميتش دانيلز للأعمال في جامعة بيردو: "سيكون هذا سؤالاً استراتيجياً بالنسبة إليه".
تتبقى 5 أسابيع على اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر عقده يومي 16 و17 يونيو. ومع استمرار إجراءات تثبيت وارش في مجلس الشيوخ، وتوقيع البيت الأبيض أوراق التثبيت بعد ذلك، وموعد أداء اليمين الدستورية، "ربما يُمكنه ببساطة أن يقول إنه ليس لديه ما يُضيفه هذه المرة"، على حد قول بولارد.
على الرغم من أن توقعات أسعار الفائدة الفصلية، التي تُظهر توقعات صناع السياسات بشأن سعر الفائدة الذي سيُحدده الاحتياطي الفيدرالي في نهاية العام، تبقى مجهولة المصدر، فإن جوانب مهمة من رؤية وارش ستتضح على الأرجح عند مقارنتها بتوقعات ستيفن ميران، المحافظ المنتهية ولايته.
يشغل ميران حالياً مقعد مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي سيشغله وارش، وسيتعين عليه مغادرة البنك المركزي عند أداء وارش اليمين الدستورية. منذ انضمامه إلى الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، كانت توقعات ميران لأسعار الفائدة أقل بكثير من توقعات زملائه، وهو أمر واضح من خلال مخطط النقاط ودعوة ميران إلى خفض حاد في أسعار الفائدة.
عندما تختفي نقطة ميران، وما لم يُقدم وارش رؤية مماثلة خارجة عن الإجماع بشأن أسعار الفائدة، وهو أمر من شأنه أن يُثير تساؤلات فورية بشأن استقلاليته عن ترمب، فستختفي نقطته فعلياً ضمن مجموعة الآراء السائدة التي يُهاجمها ترمب بشدة.
لن يكون حجب التوقعات غير مسبوق. توقف بولارد، بصفته صانع سياسات، عن تقديم تقديرات طويلة الأجل للتقرير الفصلي للاحتياطي الفيدرالي بشأن توقعات المسؤولين الاقتصادية وتوقعات أسعار الفائدة، بحجة أن التوقعات التي تتجاوز أفقاً زمنياً يتراوح بين سنتين و3 سنوات محكوم عليها بالخطأ؛ مما يُربك الجمهور ويُقوّض مصداقية الاحتياطي الفيدرالي.
وكان الاحتياطي الفيدرالي ألغى توقعاته تماماً في مارس مع تفشي جائحة كوفيد 19 التي أدت إلى إغلاق قطاعات من الاقتصاد وجعلت حتى التوقعات قصيرة الأجل عديمة الجدوى.
يتماشى هذا أيضاً مع نفور وارش العام من التوجيهات المسبقة بشأن قرارات السياسة المقبلة. فهو يرى أن تقديم كثير من المعلومات مُسبقاً يُقيد صانعي السياسات. ومنذ عام 2007، دأب الاحتياطي الفيدرالي على توسيع نطاق البيانات التي ينشرها بشأن التوقعات الفصلية للمسؤولين، مضيفاً توقعات أسعار الفائدة في عام 2012 عندما ظلت أسعار الفائدة قريبة من الصفر.
في الظروف الاقتصادية الأعلى استقراراً، يتفق كثير من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مع وارش على أن توقعات أسعار الفائدة الواردة في ملخص التوقعات الاقتصادية يُساء فهمها بسهولة على أنها وعد سياسي، بدلاً من أنها مجموعة من 19 توقعاً غير منسق، مبنية على افتراضات مختلفة.
يُعتقد أن وارش سيسعى على الأرجح إلى إجراء تغييرات على ملخص التوقعات الاقتصادية، وهو مسعى قد يقرنه بقرار تأجيل نقطة سعر الفائدة الافتتاحية. كما قالت إيلين ميد، كبيرة مستشاري مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابقة أستاذة الاقتصاد الحالية في جامعة ديوك.
أضافت ميد: "بإمكانه ببساطة أن يقرر: لديّ الكثير لأفعله في يونيو؛ فلماذا أُرهق نفسي بهذا؟". بل قد يُشجع زملاءه على تأجيل ملخص التوقعات الاقتصادية كلياً؛ بهدف إجراء تعديلات عليه بحلول تاريخ محدد.
