ودعت وول ستريت عام 2025 محققة ثلاثية تاريخية من المكاسب السنوية المكونة من رقمين. لتضع سوق الأسهم الأميركية أمام اختبار "العام الرابع" الصعب في 2026. وبينما يطمح المستثمرون إلى مواصلة ماراثون الصعود، يبدو أن الطريق لن يكون مفروشاً بالورود؛ إذ يواجه السوق "مثلثاً حرجاً" يتطلب استدامة نمو أرباح الشركات. وتوجهات أكثر مرونة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مع استمرار التدفقات المليارية في شرايين ثورة الذكاء الاصطناعي كوقود لا غنى عنه للحفاظ على الزخم.
فقد كان التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي، إلى جانب خفض أسعار الفائدة، واستمرار نمو الاقتصاد رغم المخاوف من ركود وشيك، عوامل محورية دفعت سوق الأسهم الأميركية للصعود منذ بداية السوق الصاعدة في أكتوبر 2022. وتم تحقيق هذه المكاسب على الرغم من عام مليء بالتقلبات، حيث شهدت الأسواق هبوطاً حاداً بعد أن أعلنت إدارة ترمب عن تعريفات جمركية أكبر من المتوقع في أبريل. وفي هذا السياق، ارتفع مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" بأكثر من 16 في المائة في 2025، بعد أن سجل ارتفاعات قوية بلغت 23 في المائة في 2024 و24 في المائة في 2023.
توقعات السوق في 2026
وقال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في "سي إف آر إيه": "لتحقيق مكاسب أخرى قوية ذات رقمين، تحتاج السوق إلى أن تعمل كل العوامل بكامل طاقتها". وأضاف ستوفال، الذي وضع هدفاً لسعر مؤشر "ستاندرد آند بورز 500" في نهاية 2026 عند 7400 نقطة بزيادة 8 في المائة عن المستويات الحالية: "هناك العديد من المعوقات التي تجعلني أعتقد أنه بينما قد ننتهي بسنة مفاجئة جيدة، لا أظن أنها ستكون سنة رائعة أخرى".
يرى العديد من استراتيجيي السوق أن 2026 ستكون قوية، مع أهداف بعضهم لمؤشر "ستاندرد آند بورز 500" تُعادل مكاسب تفوق 10 في المائة، بما في ذلك هدف "بنك دويتشه" عند 8000 نقطة، أي بزيادة نحو 17 في المائة عن المؤشر حالياً.
نمو الأرباح ودور الذكاء الاصطناعي
يشير المتفائلون إلى التوقعات الإيجابية لأرباح الشركات الأميركية. فمن المتوقع أن ترتفع أرباح شركات "ستاندرد آند بورز 500" بأكثر من 15 في المائة في 2026، بعد ارتفاع قدره 13 في المائة في 2025، وفقاً لتاجيندر دهيلون، رئيس أبحاث الأرباح في "إل إس إي جي". ومن المتوقع أن يكون نمو الأرباح مدفوعاً بشريحة أوسع من الشركات، إذ تساعد الحوافز المالية والسياسة النقدية الأسهل على دعم الاقتصاد وإنفاق المستهلكين.
وقد سجلت الشركات العملاقة، التي تضم "إنفيديا" و"أبل" و"أمازون"، المعروفة باسم "السبع العظمى"، نمواً في الأرباح بنسبة 37 في المائة في 2024 مقابل 7 في المائة لبقية مؤشر "ستاندرد آند بورز 500". وفي 2026، من المتوقع أن يقل هذا الفارق بشكل كبير، إذ يُتوقع أن تحقق "السبع العظمى" نمو أرباح بنسبة 23 في المائة مقابل 13 في المائة لبقية المؤشر.
العوامل المؤثرة في السوق
وقال جيف بوتشبيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في "إل بي إل فاينانشال": "إذا بدأت الشركات في تقليص الإنفاق الرأسمالي الذي أشاروا إليه مسبقاً وفقدت السوق الثقة في العوائد التي ستنتجها استثمارات الذكاء الاصطناعي، فستكون النتيجة على الأرجح سنة مستقرة أو حتى متراجعة قليلاً". كما أن هناك مجموعة من الاحتمالات المفاجئة، على سبيل المثال، بينما تراجعت التعريفات الجمركية كعامل أساسي، قد تؤثر العلاقة بين الولايات المتحدة والصين، أكبر اقتصادين في العالم، على الأسهم في 2026.
وأضاف يونغ-يو ما، كبير استراتيجيي الاستثمار في "مجموعة بي إن سي للخدمات المالية": "هناك احتمال فعلي لحدوث انفراج بين الولايات المتحدة والصين يمكن أن يكون محفزاً إيجابياً لم يُدرج بعد في التوقعات".
