بدأت شركة شي ان اولى جلسات تداولها في بورصة هونغ كونغ وسط حالة من الحذر لدى المستثمرين، حيث سجلت أسهم الشركة تراجعا بنحو 4 في المائة. وأظهرت هذه البداية المتعثرة شكوكا في قدرة عملاق الازياء السريعة على استعادة معدلات النمو القياسية التي بلغتها قبل اعوام، حين وصلت قيمتها السوقية الى نحو 100 مليار دولار.
وأوضح التقرير ان سعر السهم بلغ خلال منتصف الجلسة قرابة 46.62 دولار هونغ كونغ، وهو ما يقل عن سعر الاكتتاب المحدد بـ 48.56 دولار، مما يجعل القيمة السوقية الحالية للشركة تدور حول 25.3 مليار دولار، أي ما يمثل ربع ذروة قيمتها في عام 2022. وبينت المؤشرات ان هذا التراجع لا يعبر عن تقلبات يومية فحسب، بل ينم عن تحول في نظرة الاسواق لنموذج عمل الشركة الذي يعتمد على المنتجات رخيصة الثمن والشحن المباشر.
وكشفت البيانات المالية ان إلغاء الولايات المتحدة والاتحاد الاوروبي للاعفاءات الجمركية على الشحنات الصغيرة قد أثر بشكل مباشر على ربحية الشركة. وأضاف جوش جيلبرت، كبير محللي آسيا والمحيط الهادئ في ايتورو، ان عدد المستخدمين النشطين يوميا في اوروبا انخفض بنحو 45 في المائة، مشيرا الى ان ارتباط ولاء العملاء بالسعر المنخفض يضع الشركة امام تحديات صعبة.
وأشارت شارو تشانانا، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في ساكسو، الى ان ضعف الاداء في اليوم الاول للاكتتاب يعكس قناعة المستثمرين بأن السهم لا يزال مرتفع التقييم رغم الانخفاض الكبير. وأضافت ان الشركة تواجه مخاطر تنظيمية وتجارية متزايدة، رغم حصول الاكتتاب على دعم استثماري من شخصيات وجهات عالمية بارزة.
وأوضحت الشركة في سياق محاولاتها للتكيف مع الواقع الجديد انها تسعى لتنويع نموذج اعمالها عبر ضم بائعين من اطراف ثالثة والاستحواذ على علامات تجارية اخرى للانتقال نحو نموذج اكثر استدامة. وذكر جيانغغان لي، الرئيس التنفيذي لشركة مومينتوم ووركس، ان هذا الاكتتاب يمثل خطوة جوهرية لاعادة هيكلة رأس المال وتسوية حقوق المستثمرين القدامى.
وختمت الشركة موقفها بتأكيد ان المرحلة المقبلة ستخضع لاختبارات السوق اليومية، حيث يترقب المستثمرون دليلا ملموسا على قدرة شي ان على حماية هوامش الربح والتوسع بعيدا عن استراتيجية الازياء فائقة الخصم في ظل بيئة تنظيمية عالمية اكثر تشددا.
