أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس. وقال إن اقتصاد منطقة اليورو أظهر مرونة ملحوظة في مواجهة الصدمات التجارية العالمية. وأضاف أن البنك أبدى نظرة أكثر تفاؤلاً تجاه مسار النمو والتضخم في المنطقة.
كما رفع البنك المركزي توقعاته للنمو والتضخم لدول منطقة اليورو. موضحا أن هذه الخطوة يُرجَّح أن تغلق الباب أمام أي خفض إضافي لأسعار الفائدة على المدى القريب. وقد تجاوزت أرقام النمو الأخيرة توقعات البنك، مدعومةً بقدرة المصدرين على التعامل مع الرسوم الجمركية الأميركية بشكل أفضل من المتوقع، وبالإنفاق المحلي الذي عوّض تباطؤ قطاع التصنيع.
في الوقت ذاته، ظل التضخم قريباً من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة. وأشار إلى أن الارتفاع في أسعار الخدمات قد يدفع التضخم للاستمرار عند هذا المستوى في المستقبل المنظور. وقد دفعت هذه المؤشرات الأكثر تفاؤلاً المستثمرين إلى اعتبار أن دورة التيسير النقدي، التي شهدت خفض أسعار الفائدة إلى النصف من 4 في المائة إلى 2 في المائة خلال العام المنتهي في يونيو، قد تكون انتهت.
هل رفع سعر الفائدة هو الخطوة التالية؟
ومع ذلك، أبقى البنك المركزي الأوروبي خياراته مفتوحة. وأكد أنه سيحدد مسار أسعار الفائدة "اجتماعاً تلو الآخر" وفقاً للبيانات الاقتصادية. موضحا أنه "لا يلتزم مسبقاً بأي مسار محدد". ورغم التكهنات بين بعض المتداولين، اعتُبر الحديث عن رفع أسعار الفائدة سابقاً لأوانه نظراً لوجود طاقة فائضة في قطاع التصنيع.
وقال سبيروس أندريوبولوس، مؤسس شركة "ثين آيس" للاستشارات الاقتصادية، إن رئيسة البنك، كريستين لاغارد، ستتجنب على الأرجح أي حديث عن رفع الفائدة. ومع ذلك، ساهمت بعض تصريحات أعضاء مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي وكبار الاقتصاديين في تأجيج تكهنات بخصوص احتمال رفع الفائدة في أواخر العام المقبل.
وقد بدأت الأسواق المالية في تسعير احتمالات محدودة لرفع سعر الفائدة في أواخر 2026 أو أوائل 2027. رغم أن غالبية الاقتصاديين تتوقع إبقاء الفائدة ثابتة خلال 2026 و2027، مع تفاوت توقعات العام الأخير بين 1.5 في المائة و2.5 في المائة.
توقعات أعلى للنمو والتضخم
اعتبر البنك المركزي الأوروبي أن النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو أفضل من المتوقع. حيث يتوقع نمواً بنسبة 1.4 في المائة هذا العام، و1.2 في المائة في 2026، و1.4 في المائة في عامي 2027 و2028. ويرى خبراء الاقتصاد أن استمرار النمو في العام المقبل سيعتمد على استثمارات الحكومة الألمانية في الدفاع والبنية التحتية.
وقال فيليكس شميدت، كبير الاقتصاديين في بيرنبيرغ: "سيساهم استقرار سوق العمل، ونمو قطاع الخدمات، والحوافز المالية الألمانية في دعم اقتصاد منطقة اليورو خلال الأشهر المقبلة". كما رفع البنك توقعاته لمعدل التضخم الأساسي لعامي 2026 و2027.
وتلعب هذه العوامل دوراً محورياً في إزالة تأثير أي تأخير في تطبيق نظام الاتحاد الأوروبي الجديد لتجارة الكربون، والذي سيؤدي إلى خفض التضخم الرئيسي خلال 2026-2027 ورفعه في 2028. ومن بين المخاطر التضخمية المحتملة، قوة اليورو مقابل اليوان الصيني، مما يصعّب قدرة أوروبا على منافسة الصين.
